【3331】こちら雑貨屋ブルドッグ研究所

早いもので2014年が終わりつつありますが、実は今年って雑貨屋ブルドッグが上場してから１０周年なんですね。

・2004年（平成16年）8月6日　　 店頭公開
・2004年（平成16年）12月13日　ジャスダック上場

（クリックすると拡大します）

一時は1株10,000円！（2006/4/17）をつけたブルドッグさん盛衰の歴史を、販売力という面で振り返ってみると、衝撃の事実を発見しました！

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まず店舗数と売上高を振り返ってみましょう。

（出典：有価証券報告書・目論見書/クリックすると拡大します）

店舗数の増加とともに売上高が増加し、
店舗数の減少とともに売上高も減少

という相関関係が見られます。
まあ、あたりまえの話なんですけども。。。





しかし切り口を1店舗あたりの平均売上高でみると
あたりまえじゃない事実が・・・！

（出典：有価証券報告書・目論見書/クリックすると拡大します）


2006年に一時的に微増しているものの、全体としては2013年まで下落傾向にあります。
2003年上場前には平均年商１億円/店 以上だったものが、2013年においては約4,000万円 /店と半分以下に！（⇒参考記事）
ものすごい落ちぶれようです。無理な出店施策に対して管理が追いつかなかったのでしょう。


ちなみに2014年に急回復しているのは店舗を前年よりも大幅に削減した事による異常値。
ですが2015年今期業績予想や2016年の中期計画の数値を落とし込んでみると、2003年の最高値を超えるパフォーマンスを出そうとしていることが分かります。（2015-6年の店舗数はわたくしミンチの予想値です）

これがホントに実現できたらスゴい事。今までのブルドッグの歴史ってなんだったんでしょ。。。


さらにさらに有価証券報告書を読み込んでいくと、１㎡当たり売上高（千円） という記述を発見することができます（H26年版ではP11）。これも同様に過去からの推移を見ていくと・・・


完全にジリ貧。もはや上場して無理に店舗数増やさなくても良かったんじゃないかと思ってしまいます。




【研究員ミンチの結論】
上場初期は、業績好調のように見えた雑貨屋ブルドッグ。実はじわじわと劣化の一途をたどっていた。
しかし2014年以降そのトレンドに変化の予感。引き続き要注視である。


過去10年分の有価証券報告書を手打ちでまとめていくのはしんどい作業でした・・・。愛のクリック,お待ちしています！（涙）

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